2013年註冊會計師考試《財務成本管理》真題及答案
一、單項選擇題
1.企業的下列財務活動中,不符合債權人目標的是( )。
A.提高利潤留存比率
B.降低財務槓桿比率
C.發行公司債券
D.非公開增發新股
【答案】C
【考點】財務目標與債權人
【解析】債權人把資金借給企業,其目標是到期時收回本金,並獲得約定的利息收入。選項A、B、C都可以提高權益資金的比重,使債務的償還更有保障,符合債權人的目標;選項C會增加債務資金的比重,提高償還債務的風險,所以不符合債權人的目標。
2.假設其他因素不變,在稅後經營淨利率大於稅後利息率的情況下,下列變動中不利於提高槓杆貢獻率的是( )。
A.提高稅後經營淨利率
B.提高淨經營資產週轉次數
C.提高稅後利息率
D.提高淨財務槓桿
【答案】C
【考點】管理用財務分析體系
【解析】槓桿貢獻率=(淨經營資產淨利率-稅後利息率)×淨財務槓桿=(稅後經營淨利率×淨經營資產週轉次數-稅後利息率)×淨財務槓桿,可以看出,提高稅後經營淨利率、提高淨經營資產週轉次數和提高淨財務槓桿都有利於提高槓杆貢獻率,而提高稅後利息率會使得槓桿貢獻率下降。
3.甲公司上年淨利潤爲250萬元,流通在外的普通股的加權平均股數爲100萬股,優先股爲50萬股,優先股股息爲每股1元。如果上年末普通股的每股市價爲30元,甲公司的市盈率爲( )。
A.12
B.15
C.18
D.22.5
【答案】B
【考點】市盈率指標計算
【解析】每股收益=普通股股東淨利潤/流通在外普通股加權平均數=(250-50)/100=2(元),市盈率=每股市價/每股收益=30/2=15。
4.銷售百分比法是預測企業未來融資需求的一種方法。下列關於應用銷售百分比法的說法中,錯誤的是( )。
A.根據預計存貨∕銷售百分比和預計銷售收入,可以預測存貨的資金需求
B.根據預計應付賬款∕銷售百分比和預計銷售收入,可以預測應付賬款的資金需求
C.根據預計金融資產∕銷售百分比和預計銷售收入,可以預測可動用的金融資產
D.根據預計銷售淨利率和預計銷售收入,可以預測淨利潤
【答案】C
【考點】銷售百分比法
【解析】銷售百分比法下,經營資產和經營負債通常和銷售收入成正比例關係,但是金融資產和銷售收入之間不存在正比例變動的關係,因此不能根據金融資產與銷售收入的百分比來預測可動用的金融資產,所以,選項C不正確。
5.在其他條件不變的情況下,下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。
A.當前股票價格上升
B.資本利得收益率上升
C.預期現金股利下降
D.預期持有該股票的時間延長
【答案】B
【考點】股票的期望收益率
【解析】根據固定增長股利模型,股票期望收益率=預計下一期股利/當前股票價格+股利增長率=股利收益率+資本利得收益率。所以,選項A、C都會使得股票期望收益率下降,選項B會使股票期望收益率上升,選項D對股票期望收益率沒有影響。
6.甲公司是一家上市公司,使用“債券收益加風險溢價法”估計甲公司的權益資本成本時,債券收益是指( )。
A.政府發行的長期債券的票面利率
B.政府發行的長期債券的到期收益率
C.甲公司發行的長期債券的稅前債務成本
D.甲公司發行的長期債券的稅後債務成本
【答案】D
【考點】債券收益加風險溢價法
【解析】按照債券收益加風險溢價法,權益資本成本=稅後債務成本+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價,這裏的稅後債務成本是指企業自己發行的長期債券的稅後債務成本。
7.同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權,它們的執行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是( )。
A.預計標的資產的市場價格將會發生劇烈波動
B.預計標的資產的市場價格將會大幅度上漲
C.預計標的資產的市場價格將會大幅度下跌
D.預計標的資產的市場價格穩定
【答案】D
【考點】對敲
【解析】對敲策略分爲多頭對敲和空頭對敲,多頭對敲是同時買進一支股票的看漲期權和看跌期權,它們的執行價格和到期日均相同;而空頭對敲則是同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權,它們的執行價格和到期日均相同。多頭對敲適用於預計市場價格將發生劇烈變動,但是不知道升高還是降低的情況,而空頭對敲正好相反,它適用於預計市場價格穩定的情況。
8.在其他因素不變的情況下,下列變動中能夠引起看跌期權價值上升的是( )。
A.股價波動率下降
B.執行價格下降
C.股票價格上升
D.預期紅利上升
【答案】D
【考點】期權價值的影響因素
【解析】股價波動率和看跌期權的價值同向變動,所以選項A會引起看跌期權價值下降;執行價格和看跌期權的價值同向變動,所以選項B會引起看跌期權價值下降;股票價格和看跌期權的價值反向變動,所以選項C會引起看跌期權價值下降;預期紅利和看跌期權的價值同向變動,所以選項D會引起看跌期權價值上升。
9.甲公司目前存在融資需求。如果採用優序融資理論,管理層應當選擇的融資順序是( )。
A.內部留存收益、公開增發新股、發行公司債券、發行可轉換債券
B.內部留存收益、公開增發新股、發行可轉換債券、發行公司債券
C.內部留存收益、發行公司債券、發行可轉換債券、公開增發新股
D.內部留存收益、發行可轉換債券、發行公司債券、公開增發新股
【答案】C
【考點】資本結構的其他理論-優序融資理論
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