原文：
皓月初圓，暮雲飄散，分明夜色如晴晝。漸消盡、醺醺殘酒。危閣迥、涼生襟袖。追舊事、一晌憑闌久。如何媚容豔態，抵死孤歡偶。朝思暮想，自家空恁添清瘦。
算到頭、誰與伸剖。向道我別來，爲伊牽繫，度歲經年，偷眼覷、也不忍覷花柳。可惜恁、好景良宵，未曾略展雙眉暫開口。問甚時與你，深憐痛惜還依舊。
譯文
銀白色的月亮剛剛變圓，暮雲飄散開來，夜色明亮如晴朗的白天，漸漸消盡。殘酒醺醺態。站在高樓望遠方，涼風從衣襟袖管處鑽進身體。追憶往事舊怨，我靠着欄杆想了很久。爲什麼我能以嫵媚的容貌和嬌豔的體態，自甘寂寞？如此朝思暮想，任憑自己就這樣白白消瘦下去。
從頭到尾細細思量，誰能幫助我剖析呢？分別時你說還會再回來，因爲你的心牽掛着我，就以一年時間爲期限，即使今後偷眼看別人，也絕不忍心覷覦花柳女子。可惜白白辜負了這良辰美景，你離開後我再也沒有稍微舒展一下雙眉，開口說一句話。問什麼時候能與你相見，能像從前那樣深深相愛。
註釋
傾杯樂：唐教坊曲名，後用作詞牌名。《樂府雜錄》雲：“《傾杯樂》，宣宗喜吹蘆管，自制此曲。”見《宋史·樂志》者二十七宮調，柳永《樂章集》注“宮調七”。一名《古傾杯》，亦名《傾杯》。
皓月：銀白色的月亮。初圓：剛剛由缺變圓。
醺醺：酒醉的樣子。漸消盡，醺醺殘酒：晚飯時所喝的酒到了此時酒勁兒已經漸漸地消退了。
危閣迥：登上高閣遠望。迥：遠。此處指看得遠。涼生襟袖：涼風由衣襟袖管處鑽進身體，使人感到涼意。從此句看來，作者所寫當是八月中秋之夜，秋夜之涼襲體生寒。
追舊事：追憶以前的事。
一晌：一頓飯的時間，指在很短時間內所發生的事。憑欄久：手扶欄杆想得很久。
媚容豔態：嫵媚的容貌和嬌豔的體態。
抵死孤歡偶：偏偏是孤獨一人。抵死：到死，堅決之意。孤歡偶：缺少伴侶。
朝思暮想：無時不在思念。恁：這樣。自家空恁添清瘦：自己白白地這樣消瘦下去。
算到頭：從頭往後細細地回想。伸剖：剖析。誰與伸剖：誰能給我剖析。
向道：臨道。向：往昔，指遊人與此妓別離之時。
爲伊牽繫：因爲牽掛着你。度歲經年：以一年的時間爲期。
覷（qù）：看，偷看，窺探。偷眼覷：偷着看。覷花柳：看妓女。花柳：指妓女。
未曾略展雙眉暫開口：愁眉不展，無心說話。自分別之後因悲苦思念眉頭總是皺着的，從來沒有稍微舒展一下雙眉。暫開口：第一次開口。
深憐痛惜：深切地相憐相惜。
賞析：
柳永詞多以女性爲主要描寫對象，尤其以描寫青樓煙花女子見長，在描述這個羣體的心理活動和內心情感上，柳永可謂無人能及。此詞是一首描寫青樓妓女情感的代表作。
這首詞通過對女主人公的月下內心獨白的細緻刻畫，有層次的展現了一位風塵女子對自己戀人刻骨銘心的相思，細膩逼真，旖旎近情。
詞的上片寫女主人公月夜的相思。“皓月初圓，暮雲飄散，分明夜色如晴晝。”詞以描寫月色開篇，明月初生，暮雲散去，月光皎潔使夜晚如同白天一樣。這樣的景色描寫，透着襲人的清寒氣，雖寥寥數語，卻寫的情景交融，爲全詞營造了一種濃郁的抒情氛圍。女主人公難以忍受離別的痛苦，借酒澆愁，以致於“醺醺”而醉。時間慢慢的過去了，窗外已是雲散月圓，夜色如晝。月的或缺或圓，好比人生的聚合離散。天上“皓月初圓”了，女主人公卻仍然是孤身一人！“殘酒”漸漸“消盡”了，登上高樓，女主人公癡癡地看着遠方。“危閣迥、涼生襟袖。”高處不勝寒，加之冷月當空，危樓獨倚，令人身心俱冷，女主人公不禁思緒萬千，難以平靜。接下來，詞作轉筆以白描的方式寫她的月下之思。“追舊事、一晌憑闌久。”概括了她對往事的追憶。“一晌”和“久”兩個看似矛盾的詞，正表現了她對往事長久的縈念和對感情的執著。至此，詞作並沒有沿着這一思路走下去，而是又突然一轉，以女主人公自我忖度的反詰句，更進一步的表達了她對愛情的忠貞。“媚容豔態”是形容自己容貌美麗，冠以“如何”二字，以反詰的語氣，說明她的美貌儘可以贏得其他追求者的愛慕，她也儘可以與別人相依相伴，但她卻偏偏選擇了孤獨，任憑自己朝思暮想，因思念之切而日漸消瘦。這就將她內心深處的情思，含蓄而曲折的揭示了出來。大有“曾經滄海難爲水，除卻巫山不是雲”之感。
詞的下片承接着上片的愁緒而來，繼續集中筆力刻畫女主人的離愁別緒，展現她豐富的內心世界，不過卻由回憶轉爲了現實。換頭句“算到頭、誰與伸剖。”承上啓下，將上下片感情的發展聯繫在一起。她朝思暮想，以致於自己“空恁添清瘦”，到頭來能向誰訴說呢？接下來，詞作扣住“伸剖”二字，通過女主人公的三段內心獨白，抒寫她的無限深情。
在分別的漫長歲月中，她在忍受着相思的煎熬！竟然連窗外的春色都不敢偷看一眼，因爲嬌豔的春花、嫩綠的楊柳也會觸動她的'相思，這樣一來，而今孤獨一人苦熬歲月的日子就愈加難過了。
正是因爲愁腸百結，所以辜負了眼前的良辰美景，她從未略微地舒展眉頭！“可惜恁”三個字，表嘆惋語氣，更深一層地表現了她的用情之深，思念之苦，正是“此去經年，應是良辰好景虛設，便縱有千種風情，更與何人說！”（柳永《雨霖鈴》）
女主人公盼望着有代爲“伸剖”的人向“伊”發問，何時才能重新相聚。“問甚時與你，深憐痛惜還依舊。”這來自她心靈深處的呼喚，帶着渴望，帶着期待，也帶着幾許迷惘和感傷。
以上三段內心獨白，也正是渴望向心上人“伸剖”的話語。
這首詞從幾個方面細緻描寫了歌伎細膩的內心活動，筆法婉曲多變。詞的開始使用白描的手法描寫皎潔的月色，渲染了一個明淨的氛圍。繼而用大段的篇幅反覆描寫與情人一別之後的相思：由久久憑欄到朝思暮想，從空添清瘦到無人訴說，從分別以來的思念到今天的不敢覷花柳，從辜負良辰美景到渴望重逢，迂迴曲折而又層層深入地揭示了人物豐富而複雜的內心世界，表現了女主人公對愛情的執著追求。這正如賙濟在《介存齋論詞雜著》中所言：柳永的詞“鋪敘委婉，言近意遠，森秀幽淡之趣在骨”。
柳永其間還使用了許多當時的口語，如“抵死”、“算到頭”、“自家空恁”等，歷來封建正統文人都對這些有所詬病。其實柳永以俚語俗語描寫下層市民的生活面貌，正是他對詞的發展做出的巨大貢獻。而且這首詞中，體現出柳永對處於社會底層的歌妓有着很深的瞭解，並懷有深切的同情的。
柳永詞以鋪敘感情見長，此詞下片即是典型代表，雖然是簡單陳述”相思“之情。卻能一層層鋪敘遞進，將人物心理的各個層面都淋漓精緻地展現出來，可謂纏綿悱惻，悽楚動人。
