國際化採購過程的每一步都充滿了潛在風險和不確定因素，如何定量分析國際採購風險，並對風險進行有效控制，對於降低採購成本，增加企業利潤具有重大作用。以下是YJBYS小編帶來的詳細內容，歡迎參考查看。
一、引言
採購是企業供應鏈的源頭，是一切企業生產經營活動的起點，企業要求實現利潤最大化，最直接的有效的方法就是降低成本，而原材料成本在企業銷售收入中所佔的比重平均爲45.3%，位居各種成本之首，特別對於一些製造企業，採購費用在總費用中所佔的比重更高，對於企業來說，採購活動無疑是一項很重要的行爲和活動，採購過程中的任何一個環節出現偏差，都會影響到採購預期目標的實現，從而影響到企業利潤目標的實現。從2007年下半年由於美國次級債危機，引起了全球股市的波動，國際上市場物價也頻繁波動，隨着國際原油價格上漲，大米、肉類等物價也普遍上漲，人民幣面臨着升值壓力，面對着如此不確定的國際市場，使得企業對國際採購的風險控制日益重要。當前，我國企業對於風險管理還沒有足夠的認識，特別在面對國際市場時更是束手無策，只是在風險發生以後才意識到它所導致的嚴重損失。
風險價值是指在正常的市場環境中，在給定的時間段和給定的置信水平下，某一金融資產在未來的預期最大損失值。利用風險價值的分析，能夠把未來的風險量化，引入期貨合同，實行套期保值，大大降低未來市場不確定的風險，把採購的風險控制在一定的範圍內，保證了企業正常經營，控制企業生產成本，提高供應鏈整體效率。
二、採購的主要風險
由於國際市場環境不確定性及一些人爲的因素，採購過程中面臨着各種各樣的風險，主要有采購計劃的風險，這主要是由於計劃管理不當或不科學導致了採購進度、採購目標、採購質量、採購運輸等受到影響，在採購過程中經常由於信息不對稱，也就是通常所說的“牛鞭效應”引起了採購計劃與實際市場需求量的偏差。採購存量風險，這種風險有三種情況：存量不足、存量過剩、價格波動都將發生存量風險。企業“零庫存”策略可能因供應商供貨時間不及時或是採購數量出現偏差，採購量不能及時供應生產的需要，發生生產中斷造成缺貨損失而引發的風險。物資採購過多，造成積壓，其中多數因技術進步而導致的無形損耗，使企業大量資金沉澱於庫存中，失去了資金的機會利潤，形成存儲損耗風險。物資採購時對市場行情估計不準，盲目進貨，結果很快價格下跌，引起價格風險。價格風險主要是由於市場需求、通貨膨脹、國際匯率的變動等引起的。本文所要研究的就是市場價格波動下，如何有效地控制採購原材料成本的風險。
三、VaR分析模型
1、VaR定義。VaR是國際上新近發展起來的一種卓有成效的風險量化技術，是當今西方金融機構和工商企業廣泛採用的風險管理模型，然而我國運用的並不多。VaR模型是指在正常的'市場條件和一定的置信水平上，某一金融機構或投資資產組合在未來特定的一段時間內可能發生的最大損失。與傳統風險規避的手段不同，它完全是基於統計分析基礎上的風險規避技術。它的一種較爲通俗易懂的定義是：在未來一定時間內，在給定的條件下，任何一種金融工具和品種的市場價格的潛在最大損失。而對於採購中的VaR則是在一定的概率條件下，採購價格的變動對於利潤的最大損失。其中，概率條件是VaR模型的一個基本條件，也是最普遍使用的條件。如“時間爲40天，置信水平爲95%(概率)，所持存貨的VaR爲-2，000元”。其含義就是：40天后該企業持有特定存貨有95%的把握其最大損失不會超過2，000元。隨着概率的增加，最大損失額度會隨即增加。
2、VaR計算。目前，計算VaR值是根據歷史數據推算出投資組合中所有金融工具的收益分佈以及整個組合的收益分佈，從而得到作爲該分佈的一個百分位數的VaR值。對於採購來說，即是根據原材料價格變動而引起利潤變動的，從而得到VaR值。計算VaR有三種方法：(1)歷史模擬法。這是一個完全估值模型，以歷史可以在未來重複自身爲假設前提、用給定時期所觀察到的風險因子的變化來表示風險因子影響收益的市場因素。在此基礎上，再得到整個組合收益的概率分佈，最終求解出VaR值。(2)方差-協方差法，它假定風險因子的變化服從特定的分佈通常是正態分佈，通過歷史數據分析和估計該風險因子收益分佈的參數值，如方差，從而得出整個收益組合的特徵值。(3)蒙特卡羅模擬法，也稱隨機模擬法。即先建立一個概率模型或隨機過程，然後以隨機產生的風險因子回報值來組合的收益分佈。通過比較，本文采用最簡單、快捷的方差-協方差方法進行分析。
假設國際市場價格變動服從正態分佈：
VaR=P×Q×A×σ
其中，P表示當前原材料的價格;Q代表購買的數量;A表示置信水平的置信區間;σ表示標準差;X爲收益的期望值。
例如，國際市場上大米的價格爲每噸3，750元，採購100，000噸並在6個月後交貨。假設國際大米價格在6個月內的價格波動的概率分佈爲標準差σ=12%的正態分佈，則在置信度爲95%情況下的風險值爲：
VaR=3，750元×100，000×1.645×12%=74，025，000元
其中，1.645是置信度爲95%對應的單側置信區間。則該企業在6個月後交貨5%的概率可能損失額爲74，025，000元。
VaR的風險值與時間期間有關係，時間期間越長的話，風險值必然越大，這是由於風險累加產生的。上例如果是在10個月後交貨的話，則標準差σ=15%，在相同置信度情況下風險值爲：
VaR=3，750元×100，000×1.645×15%=92，531，250元
則該企業在10個月後交貨5%的概率可能損失額爲92，531，250元。
VaR的風險值還與置信水平有關係，置信度越高，風險值越高，反之則越低，這是由於期望損失的概率越小，則可能產生的風險將越大，而期望損失的概率越大，則可能產生的風險將越小。如上例，置信度改爲97.5%，在6個月後交貨，標準差σ=12%的正態分佈，則此時的風險值爲：
VaR=3，750元×100，000×1.96×12%=88，200，000元
則該企業在6個月後交貨2.5%的概率可能損失額爲88，200，000元。
可見在進行VaR分析時，要充分考慮時間的期間以及期望的置信水平。進行風險分析，把風險量化，能夠快速有效地識別不確定的風險，並做出正確的決策。
四、期貨合約規避國際採購風險
1、期貨定義。“期貨合約”是由交易未來的特定時點，以特定價格來買賣特定商品的合約。當合約到期時，合約雙方必須履行交割義務：即買方交錢，賣方交貨，以完成合約規定事項。依標的物的種類，期貨合約可分爲商品期貨與金融期貨兩類。而外匯期貨是金融期貨的一種，主要是以應對浮動匯率制度的實施，能夠提供匯率風險管理的功能，有利於國際企業進行有效採購風險管理和投資。
2、外匯期貨定價模型
其中，t-目前時間;T-規避到期時間;DL-本幣;DF-外幣;rL-本國無風險利率;rF-外國無風險利率;St-目前即期匯率;C-持有成本;Ft，T(DL/DF)-外匯期貨理論價值。
由上面公式可以看出，決定外匯期貨理論價值的因素包括目前的現貨匯率以及世界各國無風險利率的差異。以上公式是用持有成本理論來推導的，即將投資於本國市場的無風險報酬視爲持有外匯的機會成本，而將投資外國市場的無風險報酬視爲持有成本的減項。
3、外匯期貨合約對衝策略。在國際採購過程中，由於擔心匯率的變動引起採購成本的增加，可以在期貨市場建立多頭以規避匯率變動所帶來的採購風險。
設目前(5月份)有一個美國企業，3個月後將需要1筆3億日元的資金向日本進口，但擔心未來日元兌美元升值，增加其採購成本，爲了規避匯率方面的風險，該公司準備在日元期貨上建立多頭頭寸，以避免日元升值造成成本增加。目前，即期匯率DL1/DF1=0.008095，3個月後遠期匯率DL2/DF2=0.008333，8月份以美金兌換3億日元，當時日元即期匯率DL3/DF3=0.008453。
損失：3億日元×(DL3/DF3-DL2/DF2)=3×(0.008453-0.008333)=$36000
面對着利率變動帶來的採購成本增加，企業採取5月份在期貨市場上買進24手9月份日元期貨，9月份日元期貨報價=0.008211，8月份賣出24手9月份日元期貨，9月份日元期貨報價=0.008311。
從期貨市場上帶來的利益：
24×12，500，000×(0.008311-0.008211)=$30，000
通過外匯期貨合約的對衝，企業的總損益爲-$6，000，比未買入期貨節省了$30，000，可見在國際採購中，匯率期貨是一個非常重要的風險管理工具。
五、VaR及期貨合約在國際採購中應用實例
如上例中國要向美國進口100，000噸大米，如果匯率不變動，大米的價格不變，則企業可獲得利潤爲400，000，000-375，000，000=25，000，000元，假設企業能夠忍受的損失爲25，000，000元，即無利潤，並且損失的概率只能是5%。
該決策問題可以描述爲：要在期貨市場上採購期限爲6個月的大米，在95%概率下預期最大損失爲25，000，000元，假設大米價格變動全部是由匯率變動引起的，那麼應該買入多少匯率期貨?
先假設根據歷史數據分析得出國際上大米價格波動的概率分佈爲σ=12%的標準正態分佈。
VaR=M×1.645×12%=25，000，000元
M爲在期貨市場上採購的資金，求得M爲126，464，403元。
企業爲了在規定的風險內採購，則只能在期貨市場上買入126，464，403元，而其餘的在現貨市場上買入。
六、總結
在當前競爭激烈的國際市場環境中，不乏一招失誤而破產的前車之鑑，因此企業在生產經營過程中，應該始終保持清醒的頭腦，加強風險管理，否則可能會給企業造成重大損失。而採購是企業生產經營的初始環節，直接關係到企業生產的成本和利潤，因此對採購環節進行有效風險管理相當重要。VaR風險管理是有效地風險管理工具，VaR用於採購中，能夠將風險量化，爲企業決策提供較好的依據，在國際採購中引入期貨合約，實現期貨與現貨的對衝，能夠大大地降低企業在國際採購中的成本風險，使企業在國際市場競爭中居於有利地位。
