引導語：作爲世界500強企業中唯一沒有上市的，華爲不上市的原因究竟是什麼?其又有怎樣的資本運作模式?下面是yjbys小編爲你帶來的華爲獨特的資本運作運作模式，希望對大家有所幫助。
在2012年公佈的《財富》世界500強企業中，華爲位列第351。進入華爲官方的網站，我們可以看到顯赫的幾個大字“華爲，不僅僅是世界500強”。在此，筆者將這句話做了一個新的解釋——華爲不僅僅是世界500強，還是世界500強中唯一沒有上市的一個。衆所周知，當企業做強做大而又需要充足的資本來擴展規模的時候，大部分企業都會選擇ipo，面向資本市場融資。而華爲不上市又能否利用其獨特的資本運作模式爲其發展擴張提供足夠的資本呢?以下筆者將從華爲獨特的資本運作模式、不上市的主觀及客觀原因來詳細分析。
1華爲的資本運作模式
1.1將旗下資產“養大”再出售
在三種融資方式中，依靠技術將旗下產品“養大”再出手無疑是華爲最主要的資金來源。據華爲2012年年報顯示，華爲研發費用支出爲人民幣300.9億元，佔收入的13.7%。截至2012年12月31日，華爲累計申請中國專利41，948件，國際pct專利申請12，453件，外國專利申請14，494件。累計共獲得專利授權30，240件。重視研發和雄厚的技術實力爲華爲的這一融資方式提供了保證。
2001年，華爲7.8億美金出售電源和機房監控業務給愛默生;2005年，華爲8億美元出售h3c企業網和數據通信業務給3com。 這一系列的例子表明，依靠專利和技術換資本已經成爲華爲不可或缺的融資手段。
1.2全民持股
在華爲創辦初期融資很難。所以華爲採用了內部員工持股融資的方式。上世紀90年代末，華爲啓動員工持股計劃，每股價格1元。從2001年開始，華爲實行期權改革，改革完成後，員工獲得的股票轉化爲虛擬受限股，即所謂的“期權”。公司通過工會實行員工持股計劃，員工持股計劃參與人數爲74，253人(截至2012年12月31日)，全部由公司員工構成。全體在職持股員工選舉產生持股員工代表，並通過持股員工代表行使有關權利。員工持股計劃將公司的長遠發展和員工的個人貢獻有機地結合在一起，形成了長遠的共同奮鬥、分享機制。
截至2012年12月31日，任正非作爲公司個人股東，在公司出資比例爲1.18%;同時，任正非參與員工持股計劃出資佔公司總股本的0.21%。以上累計任正非總出資佔公司總股本的比例將近1.4%。 全民持股使得ceo任正非的股權被稀釋，一旦上市，控股局面可能會失控。在此，筆者認爲這可能也是華爲不上市的原因之一。
1.3應收賬款轉讓
應收賬款轉讓是指銀行爲解決客戶因應收賬款增加而造成的現金流量不足，而及時向客戶提供的應收賬款轉讓的融資便利。在受讓
期間，銀行委託轉讓人(銷售商)負責向購貨商催收已轉讓的應收賬款，如在規定期限內銀行未能足額收回應收賬款，則由轉讓人無條件地回購未收回的部分。
據瞭解，近年來，華爲一直在開展應收賬款轉讓業務，將鉅額應收賬款轉讓給銀行等金融機構，從而達到曲線融資的目的。公開資料顯示，2004年，華爲與國家開發銀行曾簽訂過一項協議，根據這項協議，國開行在未來5年，向華爲提供合計100億美元的融資額度。將應收賬款提前轉變成企業真正的現金流，解決企業的資金問題也是華爲很重要的一項融資手段。
2華爲不上市的主觀及客觀原因分析
2.1主觀原因
作爲世界500強企業之一，相信幾乎所有專業人士都認爲華爲是有資格上市，也能夠通過審批或者註冊成功上市的。但是華爲二十多年來堅持不上市卻仍能夠發展的如此迅速，這有其主觀上不願上市的因素在裏面。通過分析，筆者認爲主要原因有以下幾方面： 首先，不上市也能籌集到足夠的資金來支持企業的發展和擴張。上一小節集中分析了華爲三種獨特的資本運作方式，而這三種融資方式在目前看來是完全能夠保證華爲的資金鍊條穩定的。
其次，華爲不願上市可能也考慮到了其獨特的股權結構。上一小節也介紹了華爲是一個全員持股的企業，總裁任正非僅佔全部股權的1.4%左右，上市必然會引起股權結構的巨大變化，任總裁的控制地位很有可能動搖，而由任正非一手創辦的華爲沒有他的領導會騰飛還是會衰落，無人知曉。
再者，市場對於上市公司財務信息的披露要求十分嚴格，一旦上市就意味着要將企業暴露於資本市場之下，並且要受法規制度的限制，這對於企業的發展一定程度有着很大的不利影響。舉例來說，華爲在巴西拓展初期，連續8年虧損直到第9年纔開始大規模盈利。試想如果華爲是一家上市公司，虧損第三年說不定就被迫撤掉了。所以不上市一定程度上也有利於企業長遠戰略的`發展和實施。 最後，有種說法叫“綁上黃金的雄鷹還能在藍天飛翔嗎”，用在華爲身上就是“如果華爲上市了，那麼華爲大多數持股員工都會成爲億萬富翁，一定程度上會削弱他們的奮鬥動力”。華爲前高管胡勇生說：“曾經有一個海外著名行業分析師和我討論北電爲什麼衰落的這麼快。他說：一大堆億萬美金的富翁討論公司的生死存亡，他們哪有緊迫感，所以他們錯過許多轉型的機會。”這種說法無異於“窮人的孩子早當家”不同的人有不同的說法，在此不做過多討論。
2.2客觀原因
除了上述四條主觀原因，華爲不上市的客觀原因也是很顯著的。在此主要論述以下幾方面：
首先，我國ipo的一個重要條件就是不允許內部員工持股。而華爲全員持股，並且持股比例不透明，這種獨特的股權結構使得在當前的現狀下是不符合我國上市的條件的。
其次，應收賬款轉讓是華爲一種重要的融資手段，但它屬於表外融資，並不反映在企業的財務報表中，所以可能是很多人所不能接受的。
最後，消息稱華爲也曾幾次想在美國、澳大利亞上市，但都被當地政府以其爲中國情報機構干預美國通訊網絡提供機會，考慮到可能的威脅而終止。所以其作爲非上市公司財務信息的不透明而被質疑也爲其上市帶來了阻礙。
3結論
通過上文分析，華爲獨特的三種資本運作模式爲其發展提供了足夠的資金來源，而無論其不上市背後的。原因何在，我們仍爲華爲的成功所折服參考文獻：
[1]、吳運建，程發良. 創業企業融資模式探討——以深圳市華爲技術有限公司爲例[j]. 全國商情(經濟理論研究)，2009，(20)：24-25，32.
[2]宋璨.基於財務管理視角的華爲不上市原因探討[j].現代商貿工業，2011，(13)：161.
