資料：某公司2011年度有關財務資料如下：
(1)簡略資產負債表
單位：萬元
(2)其它資料如下：2011年實現主營業務收入淨額400萬元，銷售成本260萬元，管理費用54萬元，銷售費用6萬元，財務費用18萬元。其它業務利潤8萬元，所得稅率30%。
(3)2010年有關財務指標如下：主營業務淨利率11%，總資產週轉率1.5，權益乘數1.4。
要求：
(1)運用杜邦財務分析體系，計算2011年該公司的淨資產收益率。
(2)採用連環替代法分析2011年淨資產收益率指標變動的'具體原因。
(1)2010年淨利潤=(400-260-54-6-18+8)×(1-30%)=49(萬元)
2011年淨資產收益率=12.25%×1.46×1.61=28.79%
2010年淨資產收益率=11%×1.5×1.4=23.1%
(2)連環替代法：
2010年指標：11%×1.5×1.4=23.1% ①
第一次替代：12.25%×1.5×1.4=25.73% ②
第二次替代：12.25%×1.46×1.4=25.04% ③
第三次替代：12.25%×1.46×1.61=28.79% ④
主營業務淨利率上升的影響②-①
25.73%-23.1%=2.63%
總資產週轉率下降的影響③-②
25.04%-25.73%=-0.69%
權益乘數上升的影響④-③
28.79%-25.04%=3.75%
