融資決策與集團資金管理這個知識點大家都掌握了嗎？下面小編爲大家整理了高級會計實務基礎知識：融資決策與集團資金管理，希望能幫到大家！
【內容導航】：
一、投資決策方法
二、投資決策方法的特殊應用
【所屬章節】：
本知識點屬於《高級會計實務》科目第二章企業投資、融資決策與集團基金管理
【知識點】：企業投資、融資決策與集團資金管理
投資決策方法 (☆☆☆)
(二)淨現值法
含義淨現值指項目未來現金流入量的現值與現金流出量的現值之間的差額
計算公式
基本原理當淨現值爲零時，說明項目的收益已能補償出資者投入的本金及出資者所要求獲得的投資收益;當淨現值爲正數時，表明除補償投資者的投入本金和必須的投資收益之後，項目有剩餘收益，使企業價值增加。所以，當企業實施具有正淨現值的項目，也就增加了股東的財富;而當淨現值爲負數時，項目收益不足以補償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財富
評價標準若淨現值爲正數或等於零，則項目可以接受;若淨現值爲負數，則項目應放棄。若兩個項目爲互斥項目，則取正的淨現值數額較大者
優缺點(1)淨現值法使用現金流而非利潤，主要因爲現金流相對客觀
(2)淨現值法考慮的是投資項目整體，在這一方面優於回收期法。回收期法忽略了回收期之後的現金流。如果使用回收期法，很可能回收期長但回收期後有較高收益的項目被決策者錯誤地否決
(3)淨現值法考慮了貨幣的時間價值，儘管折現回收期法也可以被用於評估項目，但該方法與非折現回收期法一樣忽略了回收期之後的現金流
(4)淨現值法與財務管理的最高目標股東財富最大化緊密聯結。投資項目的淨現值代表的是投資項目被接受後公司價值的變化，而其他投資分析方法與財務管理的最高目標沒有直接的聯繫
(5)淨現值法允許折現率的變化，而其他方法沒有考慮該問題
【項目A爲例】
年限0123
現金流量-1000500400300
折現係數(折現率10%)10.90910.82640.7513
現金流量現值-1000454.55330.56225.39
累計現金流量現值-1000-545.45-214.8910.5
淨現值NPV=-1000+454.55+330.56+225.39=10.5(萬元)
決策：淨現值大於零，具備財務可行性。
(三)內含報酬率法
1.傳統的內含報酬率法
內含報酬率指使未來現金流入量的現值等於未來現金流出量的現值的折現率。即
現值(現金流入量)=現值(現金流出量)。
決策原則：
①如果IRR>資本成本，接受項目能增加股東財富，可行。
②如果IRR<資本成本，接受項目會減少股東財富，不可行。
【案例2-2】已知某投資項目的有關資料如下表所示：
年份012
現金流量-200001180013240
要求：計算該項目的內含報酬率。
【答案及分析】
NPV=11800×(P/F，i，1)+13240×(P/F，i，2)-20000
採用試誤法(逐步測試法)：
(1)適用18%進行測試：
NPV=-491
(2)使用16%進行測試
NPV=13
經過以上試算，可以看出該方案的內含報酬率在16%～18%之間。採用內插法確定：
解之得：IRR=16.05%
再投資假設：項目現金流入再投資的報酬率是內含報酬率。
一般認爲現金流量以資金成本進行再投資的假設較爲合理。
在市場競爭較充分的情況下，企業投資能獲得超出資本成本的報酬率的現象是暫時的，超額報酬率會逐步趨向於零。即：
項目報酬率=資本成本
或：超額報酬率=0
2.修正的內含報酬率法
修正的內含報酬率法認爲項目收益被再投資時不是按照內含報酬率來折現的。
【例2-3】假設某項目需要初始投資24500元，預計在第一年和第二年分別產生淨現金流15000元，在第三年和第四年分別產生淨現金流3000元，項目的資本成本爲10%。
要求：
(1)計算傳統的內含報酬率
年現金流折現係數(10%)現值(10%)折現係數(25%)現值(25%)
0-245001-245001-24500
1150000.909136350.80012000
2150000.826123900.6409600
330000.75122530.5121536
430000.68320490.4101230
淨現值 5827 -134
利用內插法：IRR=24.7%
(2)計算修正的內含報酬率
年現金流折現係數(10%)現值(10%)折現係數(25%)現值(25%)
0-245001-245001-24500
1150000.909136350.80012000
2150000.826123900.6409600
330000.75122530.5121536
430000.68320490.4101230
淨現值 5827 -134
3.內含報酬率法的優缺點
優點①內含報酬率作爲一種折現現金流法考慮了貨幣的時間價值，同時也考慮了項目週期的現金流。
②內含報酬率法作爲一種相對數指標除了可以和資本成本率比較之外，還可以與通貨膨脹率以及利率等一系列經濟指標進行比較。
缺點①因爲內含報酬率是評估投資決策的相對數指標，無法衡量出公司價值(即股東財富)的絕對增長。
②在衡量非常規項目時(即項目現金流在項目週期中發生正負變動時)內含報酬率法可能產生多個IRR，造成評估的困難。
③在衡量互斥項目時，內含報酬率法和淨現值法會給出矛盾的意見，在這種情況下，採用淨現值法往往會得出正確的決策判斷。
