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1.單選題
在有企業所得稅的情況下,下列關於MM理論的表述中,不正確的是( )。
A、企業的資本結構與企業價值無關
B、隨着企業負債比例的提高,企業價值也隨之提高,在理論上全部融資來源於負債時,企業價值達到最大
C、有負債企業的加權平均資本成本隨着債務籌資比例的增加而降低
D、有負債企業的權益成本比無稅時的要小
【正確答案】A
【答案解析】在有企業所得稅的情況下,MM理論認爲,企業的價值隨着負債程度增大而增加。
2.多選題
下列關於資本結構的決策的各種方法,說法正確的有( )。
A、每股收益無差別點法沒有考慮風險因素
B、資本成本比較法僅以資本成本最低爲選擇標準,測算過程簡單,是一種比較便捷的方法
C、資本成本比較法的優點是比較容易確定各種融資方式的資本成本
D、企業價值比較法下,在公司總價值最大的資本結構下,公司的資本成本是最低的,同時每股收益是最高的
【正確答案】AB
【答案解析】資本成本比較法的缺點是難以確定各種融資方式的資本成本,選項C不正確;企業價值比較法下,在公司總價值最大的資本結構下,公司的資本成本也是最低的,但每股收益不一定最大,選項D不正確。
3.單選題
關於資本結構的代理理論相關觀點,下列說法不正確的是( )。
A、債務代理成本損害了債權人的利益,降低了企業價值,最終將由股東承擔這種損失
B、降低債務籌資比例,可以制約經理的自利性機會主義行爲
C、由於不完全契約、信息不對稱以及利益衝突等因素,企業陷入財務困境時,更容易發生過度投資問題和投資不足問題
D、債務產生的代理收益有利於減少企業的價值損失或增加企業價值
【正確答案】B
【答案解析】提高債務籌資比例,可以制約經理的自利性機會主義行爲。
4.多選題
下列股利政策中,能夠增強投資者對公司的信心、穩定股票價格的有( )。
A、剩餘股利政策
B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
【正確答案】BD
【答案解析】採用固定股利政策時,穩定的股利向市場傳遞着公司正常發展的信息,有利於樹立公司良好形象,增強投資者對公司的信心,穩定股票價格;低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性,當公司盈餘較少或投資需用較多資金時,可維持設定的.較低但正常的股利,股東不會有股利跌落感,而當盈餘有較大幅度增加時,則可適度增發股利,把經濟繁榮的部分利益分配給股東,使他們增強對公司的信心,這有利於穩定股票的價格;在剩餘股利政策和固定股利支付率政策下,各年的股利變動較大,極易造成公司不穩定的感覺,對穩定股票價格不利。
5.單選題
股票回購分爲在資本市場上進行回購、向全體股東招標回購和向個別股東協商回購的分類標準是( )。
A、按照股票回購的地點不同
B、按照股票回購的對象不同
C、按照籌資方式不同
D、按照回購價格的確定方式不同
【正確答案】B
【答案解析】按照股票回購的地點不同,可分爲場內公開收購和場外協議收購兩種;按照股票回購的對象不同,可分爲在資本市場上進行回購、向全體股東招標回購和向個別股東協商回購;按照籌資方式不同,可分爲舉債回購、現金回購和混合回購;按照回購價格的確定方式不同,可分爲固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。
6.單選題
如果不考慮股票交易成本,下列股利理論中,認爲少發股利較好的是( )。
A、稅差理論
B、“一鳥在手”理論
C、客戶效應理論
D、股利無關論
【正確答案】A
【答案解析】稅差理論認爲,由於現金股利稅率與資本利得稅率存在差別(前者高於後者),如果不考慮股票交易成本,企業應採取低現金股利比率的分配政策,使股東在實現未來的資本利得中享有稅收節省。
7.多選題
下列各項中,會導致企業採取低股利政策的事項有( )。
A、物價持續上升
B、金融市場利率走勢上升
C、銷售渠道受阻,庫存積壓
D、經濟增長速度減慢,企業缺乏良好的投資機會
【正確答案】ABC
【答案解析】通貨膨脹時期,爲彌補折舊基金購買力水平下降的資金缺口,公司的股利政策往往偏緊,選項A是答案;金融市場利率上升會提高公司的外部融資成本,使公司偏向於內部融資,此時公司應採取低股利支付率政策,選項B是答案;銷售渠道受阻,庫存積壓會導致公司資產流動性下降,此時應採取低股利支付率政策,選項C是答案;經濟增長速度減慢,企業缺乏良好的投資機會,保留大量現金會導致資金閒置,應採取高股利支付率政策,選項D排除。