期貨（黃金）投資報告 2011-4-28
目錄
前言…………………………………………………………………..P2
期貨商品基本面分析………………………………………………..P3
期貨商品技術分析……………………………………………………P4
交易計劃書……………………………………………………………P8
期貨商品：滬金
一·前言
黃金期貨是以實物黃金作爲合約標的物的標準化合約，黃金期貨採用保證金制度，其風險與收益被放大了八、九倍，黃金期貨的價格波動風險也遠遠高於實物黃金和紙黃金，因此交易黃金期貨時需要嚴格進行資金管理。黃金期貨交易十分便捷，流動性高，更適合於專業投資者。黃金期貨價格通常與現貨黃金價格之間存在價差(即基差)，理論價差反映爲黃金期貨合約持有期的持倉成本，因此在交易黃金期貨時需要評估其理論價格，以防黃金期貨價格的過度基差風險。
數據截止日期2011-4-28
相關新聞動態：
1、美聯儲(FED)週四(4月21日)公佈的數據顯示，上週美國商業票據市場經季節調整後略微收縮，暗示就業崗位和庫存的融資信貸需求小幅下降。
2、美國費城聯儲週四(4月21日)公佈的數據顯示，美國4月製造業指數大幅下滑至18.5點，創下五個月來新低，遠不及經濟學家預期的37.0。數據表明該聯儲轄區內製造業的增長速度大幅放緩。
3、美國當週初請失業金人數降幅不及預期，美債被繼續增持。
4、英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)委員威爾(Martin Weale)週四(4月21日)表示，英國第一季度經濟復甦令人失望，而英國央行對5月份的經濟預期對於他的投票將至爲重要。
5、最新數據顯示美國SPDR Gold Trust基金公司的黃金ETF持倉量爲1229.64噸，連續三個交易日持平。
6、美國商務部(DOC)公佈的報告顯示，美國3月新屋銷售年化月率上升11.1%，總數年化30萬戶，超出經濟學家預期的28萬戶，之前兩個月的數據均也做了向上修正。
7、(4月26日)公佈的數據顯示，美國2月城市房屋價格創下一年多以來的最大降幅，暗示美國房屋市場仍萎靡不振。美國2月S&P/CS20城市房價指數年率下降3.3%，爲09年11月份以來的最大年率降幅，月率下降1.1%。
8、美聯儲：重申維持在6月底前購買6,000億美元較長期美國國債，宣佈維持利率在0-0.25%區間不變，重申一段較長時間內維持異常低利率。
9、歐洲央行：歐元區銀行業者預計第二季度貨幣市場環境將放寬，並稱債市方面仍存在問題。
二·期貨基本面分析：
（一） 期貨商品供給分析
1、2015年全球黃金產量觸及創紀錄的2,652噸，較之前一年提高3%。說明黃金供應相對良好。
2、2011年一季度全球產量同比提高近30%，供給依然良好。
（二）期貨商品需求分析
（1）工業需求
主要是電子工業需求與牙醫需求，佔黃金總需求的10%左右。但由於受到行業限制等因素的影響，工業需求對金價的波動沒有太大的影響。
（2）飾金需求
佔黃金需求比例爲75%左右，份額最大。對價格影響也是巨大的，而且飾金需求呈現季節性和週期性，第一季度和第四季度是飾金消費旺季。
（3）投資需求
近年的黃金價格趨勢以需求面爲主導，尤其是投資需求。1979年黃金投資需求佔總需求的'53%，現在只有26%，表示目前投資需求走高的空間還是相當大的。
（三）金融貨幣因素
量化寬鬆的貨幣政策導致美元弱勢，對黃金有一定支撐作用，歐元區債務危機積重難返，投資者對政府債務的不信任必然會引發黃金的避險買盤，加之大量貨幣帶來的流動性過剩原因導致全球通貨膨脹加劇，僅僅靠加息也是杯水車薪。
（四）政策因素：
美聯儲聯邦公開市場委員27日宣佈，維持聯儲基金基準利率在0至0.25%區間不變，同時，美聯儲將繼續執行價值6000億美元的第二輪量化寬鬆貨幣政策。美聯儲維持寬鬆的貨幣政策將有利於維持弱勢美元，因此對美元定價的黃金等大宗商品市場構成利好。另外，美聯儲繼續向市場投放流動性也會使目前的通脹形勢進一步惡化，因此對具有保值價值的貴金屬構成利好。
（五）地區因素
利比亞戰火升級，導致利比亞原油出口停滯，日本大地震，核泄漏等等事故導致市場恐慌性避險情緒濃厚，戰後與震後的重建工作也將會增大相應產品的需求程度。利好大宗商品價格。
（六）投機和心理因素
投資者對於貨幣的不信任，對於通脹壓力，對於各種災難的發生，形成強烈的避險保值需求，各國央行對於黃金儲備的改變加大了需求，導致黃金價格一漲再漲，部分投資者跟風冒進，盲目徑向進場，加上熱錢涌入，必然會繼續推高黃金價格。
三·技術分析（2011-4月份）
第一部分：滬金，現貨金行情回顧
一、滬金震盪走高，現貨金持續強勢
週三（4月27日）由於美聯儲議息會議是一個分界線，會議之前市場呈現短期震盪態勢，滬金在311-317之間震盪調整，現貨金在1500-1520附近震盪調整，會議結束之後雙雙走高，滬金衝破317歷史高點，現貨金高達1530，創下歷史新高，表明黃金市場恢復強勢態勢，上升空間巨大。
二、滬金震盪意願較強，外強內弱格局明顯
滬金被現貨金影響，主力合約均在3月中旬開始震盪，滬金最高達到301元/克，4月份開始回到原有趨勢中，,4月26日爲313元/克，時間只有一個月。盤面強勢表現明晰。現貨金也從3月份開始震盪，經過一個月震盪以後重新回到原有趨勢中，但是值得說明的是，現貨金震盪幅度不及滬金，從均線系統上我們也可以看出，現貨金距離60 日均線尚需時日，而滬金早已觸及並穿越60 日均線系統。
從技術角度來看，現貨金顯然強於滬金，外強內弱格局明顯。
三、技術特徵出現滬金技術性調整格局徵兆
從滬金日K 線及均線我們可以看出，從3 月中旬開始震盪。一個月後重新回到趨勢當中，從KDJ三線反轉匯合，形成金叉在即，不過交叉位置較高，接近超買區域，MACD紅柱增高，市場動能擴大，快慢線恢復上升趨勢，不過也接近超買區域，技術性調整需要較高，短期會在317-325之間調整指標，爲未來的行情打好基礎。
雖然市場恢復強勢上漲行情，不過近期由於技術性調整需要，建議投資者短期以震盪操作思路爲主，高空低多，中長線繼續逢低做多爲主。
第二部分：外盤黃金市場
圖爲4月28日早上9點20分現貨黃金價格日K線圖
黃金價格的連續上漲，除了3-4月份調整週期以外並無調整跡象，從圖上可以看出，連續突破歷史高點，創下新高，導致KDJ指標形成金叉接近超買區，MACD指標快慢線也接近超買區，調整需要增強，RSI指標放緩，短期還是有技術性調整需要。
第三部分 滬金期貨市場分析
1.圖爲4月28日滬金1112日K線圖。
從圖上可以看出，滬金一路在震盪中上行，連續新高，KDJ三線將要形成金叉向上，MACD線也恢復向上趨勢，但是由於位置太高，接近超買區域，指標調整需要加強，短期可能出現一波技術性回調行情，RSI指標重新回到交叉向上趨勢，說明滬金中長線趨勢恢復強勢走勢。
2.圖爲從4月15日開始至4月28日截止的成交持倉量圖
從圖上可以看出，代表持倉量的白色線持續向上，持倉量逐步擴大，市場資金進入明顯，避險情緒濃厚。成交量進一步放大，市場反應良好。
四·交易計劃：
假設投入：500萬元資金。
是否跌破317元/克一線是是否調整的關鍵價位。
1.如果市場短期技術性調整：
第一步：逢低適量(20%)買入1112合約20手,在313元/克之下，如能在309元/克建倉更好。另外，止損設低些，如301元/克之下，以防止振盪而非轉勢。
第二步：等待調整，可能至5月中下旬。同時，觀察國際價格以及國際環境。 如果市場呈現調整，時間又足夠長（21個交易日），圖形上有利於持倉，那麼，就可以再加碼10%。同時，止損將提升至區間振盪的下沿處。
第三步：市場調整完後，走勢開始越過317元/克，那麼，可考慮繼續追擊。 初步目標：325元/克。
在達到預期後，更高的目標要重新對時間與空間評估。
2.如果市場沒有進行技術性調整：
第一步：適量（20%）在317元/克附近建倉買入1112合約20手，止損設在309元/克，防止洗盤出局。
第二步：關注市場行情是否繼續新高，可能至6月份，同時繼續觀察國際價格與國際環境。
如果市場持續新高，可以進行金字塔形加倉，同時止損提升至第一筆開倉價格。
初期目標：330元/克。
達到預期後，更高的目標要重新評估。
