對赴美上市的圈內公司來說，最苦惱的一件事恐怕就是遭受律師事務所調查了。最近，樂逗遊戲的母公司創夢天地就再度遇到了美國律所的調查，對方聲稱他們可能存在向投資者發佈錯誤或誤導性公告的行爲。受此影響，創夢天地的股價跌破了9美元。其堪稱逆襲典範的樂逗遊戲，到底在上市後遭遇了怎樣的變故?
成功的背後是巨頭撐腰
去年8月7日，創夢天地作爲樂逗遊戲的母公司在納斯達克正式完成了掛牌。按當時的收盤價，樂逗的市值達到了7.65億美元。這家成立僅僅5年的公司，以驚人的發展速度上市成功，成就了許多同行前輩未竟的夢想。在這場逆襲的背後，除了樂逗另闢蹊徑的代理路線，更爲關鍵的是數位巨頭的力挺。
首先出場的是聯想
早在2011年初，聯想樂基金就以天使投資的方式，開始扶植還只是一個遊戲外包公司的樂逗。除天使投資之外，樂基金還幫助樂逗順利拿到了A輪融資，甚至還利用聯想集團的各種資源促進其發展。而創夢天地的上市，最後也使得樂基金獲得了70倍以上的資本回報。
第二位是騰訊
在2013年，樂逗的B輪融資中，騰訊通過旗下的THL“不聲不響”地拿下了高達26%的股份，是十足的大股東。其實，雙方的親密關係早就可見端倪，樂逗發行的《地鐵跑酷》便是首款使用微信支付的手遊作品。用內部人士的說法，得到騰訊強有力的支持，樂逗在流量和用戶上都能比其他遊戲發行商得到更多專屬的資源。
最後亮相的是普思資本
他們是趕在Pre-IPO時成爲了樂逗的又一靠山。其實，樂逗對於這筆投資最開始是拒絕的，正如當年給興致勃勃的360吃閉門羹一樣。但酷愛遊戲的“王校長”憑藉誠意和樂逗CEO陳湘宇長談了一天，最終以590萬美元拿下了1.6%的股份。
有這麼多巨頭的力捧，這也就怪不得樂逗可以先後拿到《憤怒小鳥》、《水果忍者》、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》等多款國際知名手遊的發行權，而這些遊戲爲他們提供了多達8成的營收。與此同時，樂逗還頻頻出手佈局，跑馬圈地。在有錢之後，他們先後挖來了前噹噹CFO鄒鈞、“街霸之父”西門孟;並與Beintoo聯手成立合資公司;甚至效仿大股東騰訊，給員工提供了30萬的無息購房貸款。
看到這裏，正常人都會覺得樂逗的局勢應該一片大好纔對。但他們怎麼就突然出問題了呢?
硬實力欠缺，模式存侷限
對於樂逗來說，真正的危機正是始於輝煌的2014年。11月開始，他們的股價從21美元的高位開始往下調整。進入2015年，隨着業內對於手遊產業行情的悲觀論調，創夢天地股價一路下挫，跌至18美元。1月的最後幾個交易日，股價竟然出現斷崖式下跌，直接滑落到了10美元。
問題的原因自然還是出在公司自身，在明星產品《全民切水果》熱度退去之後，樂逗並未有能接棒的強力新遊戲推出。衆所周知，休閒類手遊產品的生命週期極短。熱門產品的“壽命”往往少則一個月，多則數個月，隨後其付費率及留存率都會出現斷崖式的下降。創夢天地股價在解禁日後遭遇暴跌，正是產品斷檔的必然結果。
而問題的根源，還是在樂逗賴以成名的發行代理模式上。在手遊領域，從來都不缺少遊戲，缺的是優秀遊戲。在這樣的市場環境中，以代理髮行爲主的樂逗要想簽下好的產品，即便有巨頭撐腰也得出讓相當大的利益。他們因此無法具備強大的話語權，“受制於人”便是個致命要害。
在好不容易拿下游戲發行權後，他們還要面對同樣難纏的渠道商。在手遊領域，優質的渠道商相對集中，各大渠道商往往在產品推廣上有自己的想法和排期，有些產品甚至因此被活活“拖死”。在這一點上，樂逗還是具備一些優勢的，聯想、騰訊的都擁有非常出衆的'渠道資源。但人家終究不是親爹，樂逗還是“受制於人”。
我們可以假設一下，樂逗的某款遊戲在半年的時間裏可以達到6000萬元的流水。按照行情，即便是比較友好的6/4分成，也仍需分給渠道商2400萬。剩餘的3600萬，他們至少還要分給研發商一半。而到手的也就剩下1800萬了，但這些錢還要支付到人力、服務器、營銷等方面的開支上去，最後的獲利也就寥寥數百萬，毛利率不到10%。
產品斷檔，模式存侷限，自身不具備強大開發實力的樂逗，去年4季度的營收和淨利均低於預期，今年1季度的財務展望也十分悲觀。當這份情況不妙的預計業績數據在3月13日公佈時，創夢天地的股價再度斷崖式下跌。即便後來通過回購股票穩定了行情，他們上市7個月後股價便遭腰斬已是不爭的事實。
