導語：參加註冊會計師全國統一考試成績合格，並從事審計業務工作二年以上的，可以向省、自治區、直轄市註冊會計師協會申請註冊。下面就由小編爲大家帶來註冊會計師考試《財務成本管理》計算題真題及答案，方便大家學習參考！
【計算題】
甲公司是一家制造業上市公司。當前每股市價40元。市場上有兩種以該股票爲標的'資產的期權：歐式看漲期權和歐式看跌期權。每份看漲朗權可買入1股股票，每份看跌期權可賣出1股股票；看漲期權每份5元，看跌期權每份3元。兩種期權執行價格均爲40元，到期時間均爲6個月。目前，有四種投資組合方案可供選擇：保護性看跌期權、拋補性看漲期權，多頭對敲、空頭對敲。
要求：
(1)投資者希望將淨收益限定在有限區間內。應選擇哪種投資組合？該投資組合應如何構建？假設6個月後該股票價格上漲20%，該投資組合的淨損益是多少？（注：計算組合淨損益時，不考慮期權價格、股票價格的貨幣時間價值。）
（2）投資者預期未來股價大幅度波動，應選擇哪種投資組合？該投資組合應如何構建？假設6個月後股票價格下跌50%，該投資組合的淨收益是多少？（注：計算組合淨損益時，不考慮期權價格、股票價格的貨幣時間價值。）
【參考答案】
(1)應該採取的是拋補性看漲期權。
拋補性看漲期權是指購買一股股票，同時出售該股票的一股看漲期權。
股票淨收入=40X(1+20%)=48(元），
空頭看漲期權淨收入=—(48—40)=-8(元);'
組合淨收入=48+(-8)=40(元）
組合淨損益=40-40+5=5(元）
(2 )預計未來價格大幅度變動，但不知道是升高還是降低的時候採用多頭對敲策略。
多頭對敲策略是同時買進一隻股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。
股價下跌50%，則:
多頭看漲期權淨收入=0
多頭看跌期權淨收入=40-40X(1—50%)=20(元）
組合淨收入=0+20=20(元）
多頭看漲期權淨損益=-5(元)
多頭看跌期權淨損益=20-3=17(元)
組合淨損益=-5+17=12(元）
