導語：所謂跨期套利就是在同一期貨品種的不同月份合約上建立數量相等、方向相反的交易部位，最後以對衝或交割方式結束交易、獲得收益的方式。
第三節 套利的種類和體例
一、跨期套利
(一)跨期套利的涵義：是指操作統一生意所的同種商品但分歧交割月份的期貨合約的價差進行的套利生意。
這種套利形式是套利中最爲常見的一種。
例題
題幹: 以下組成跨期套利的是( )。
A: 買入上海期貨生意所5月銅期貨，同時賣出LME6月銅期貨
B: 買入上海期貨生意所5月銅期貨，同時賣出上海期貨生意所6月銅期貨
C: 買入LME5月銅期貨，一河漢賣出LME6月銅期
D: 賣出LME5月銅期貨，同時買入LME6月銅期貨
參考謎底[BD]
套利琅縵沔兩份合約必需同時發出，所以C錯誤，非套利。
(二)分歧交割月份合約的價錢關係
近期合約——離現貨月份較近。
遠期合約——離現貨月份較遠。
正向市場(持倉費市場)——遠期合約價錢大於近期合約價錢。
反向市場(逆轉市場)——近期合約價錢大於遠期合約價錢。
無論是近期合約仍是遠期合約，跟着各自交割月的臨近，與現貨價錢的差異城市慢慢縮小，直到收斂，但近期合約價錢和遠期合約價錢彼此間不存在收斂問題。
在正常市場中，遠期合約價錢要高於近期合約的價錢，這是由持倉費身分抉擇的。
持倉費：從近期月份到遠期月份之間持有現貨商品支出的儲存費、保險費及利息之和。
遠期合約與近期合約的價差要受持倉費的制約。
反向市場往往是因爲近期需求相對過大或近期供給相對欠缺，導致近期合約的價錢遠遠跨越遠期合約的價錢。
在逆轉市場上，近期與遠期合約的價差幅度不受限制，價差鉅細要取決於近期供給相對於需求的欠缺水平，以及採辦者願意花多大價錢換取近期能獲得的商品供給。
(三)跨期套利的種類 (書P243-249)
按照所生意的交割月份及生意標的目的的差異，跨期套利可以分爲牛市套利、熊市套利、蝶式套利和跨作物年度套利四種。
1、牛市套利：較近月份的合約價錢上漲幅度要大於較遠期合約價錢的上漲幅度
正向市場——價差縮小——牛市套利本色是賣出套利(只要價差縮小要想盈利必需賣出套利);
反向市場——價差擴大——牛市套利本色是買進套利。(只要價差擴大體想盈利必需買進套利)
牛市套利：(1)買近賣遠——價差縮小——正向市場——盈利(潛力重大)
(2)買近賣遠——價差擴大——反向市場——盈利(潛力大)
牛市套利對於可儲存的商品而且是在不異的作物年度最有用。
在正向市場上，牛市套利的損失蹤相對有限而獲利的潛力重大。因爲，在正向市場進行牛市套利，本色上是賣出套利。獲淨利的前提是價差縮小。正向市場價差只能擴大到持倉費的水平，否則會發生無風險套利。而價差縮小的幅度不受限制。在上漲行情中很有可能呈現近期合約價錢大幅度上漲遠遠跨越遠期合約的可能性，使正向市場變爲反向市場，價差可能從正值變爲負值，價差大幅度縮小，使牛市套利獲利重大。
2、熊市套利：較近月份的合約價錢下跌幅度要大於較遠期合約價錢的下跌幅度
正向市場——價差擴大——熊市套利本色是買進套利(只要價差擴大體想盈利必需買進套利);
反向市場——價差縮小——熊市套利本色是賣出套利(只要價差縮小要想盈利必需賣出套利)。
熊市套利：(1)賣近買遠——價差擴大——正向市場——盈利(潛力小，風險大)
(2)賣近買遠——價差縮小——反向市場——盈利
注重：如不美觀近期合約的價錢已經相當低時，以至於它不成能進一步偏離遠期合約時，進行熊市套利是很難獲利的。
正向市場上熊市套利可能獲得的利潤有限，而可能承受的損失蹤無限。因爲，此種套利獲淨利的前提是價差擴大，正向市場價差只能擴大到持倉費的水平，而近期合約價錢卻可能大幅度上升致使其價錢水平遠在遠期合約價錢水平之上。所以損失蹤也就沒了上限。
3、蝶式套利：由兩個標的目的相反、共享居中交割月份的跨期套利組成(兩個跨期套利的互補平衡組合，套利的套利)。
(1)蝶式套利本色上是同種商品跨交割月份的套利勾當。所涉及的三個交割月份的合約可分袂稱爲近期合約、居中合約和遠期合約。
(2)蝶式套利有兩個標的目的相反的跨期套利組成，一個賣空套利和一個買空套利。
(3)毗連兩個跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約。在合約數目上，居中月份合約等於兩旁月份合約之和。
這相當於在近期與居中月份之間的`牛市(或熊市)套利和在居中月份與遠期月份之間的熊市(或牛市)套利的一種組合。
(4)蝶式套利必需同時下達三個買空/賣空/買空的指令，並同時對衝。(與通俗跨期套利對比，利潤、風險都很小)
4、跨作物年度套利(持倉費套利)：是按照新作物年度期貨合約價錢一般低於上一作物年度期貨合約價錢的事理，操作新舊作物年度農牧產物期貨合約的價差來賺取利潤的套利生意。
這智氚摻凡是是在統一生意所買進和賣出統一商品期貨合約，這兩個合約分袂處在兩個分歧的作物年度。
作物年度是指從農作物大量收成月的第一天到次年收成月的前一日這一段時刻。
影響新舊作物年度的期貨合約價錢差異的首要身分蒐羅上年度結轉庫存量、來年的收成情形、消費量以及未來的需求量等。
如不美觀預期舊作物年度價錢相對於新作物年度而上漲，套利者就可以買進舊作物年度的期貨合約，同時賣出新作物年度的期貨合約。反之，則買進新作物年度的期貨合約，賣出舊作物年度的期貨合約。
這種套利生意經常要求交納較高的保證金。
二、跨商品套利
跨商品套利：是指操作兩種分歧的但彼此聯繫關係的商品之間的期貨合約價錢差異進行套利。
跨商品套利分爲兩種情形：
一是相關商品間的套利：小麥/玉米套利
二是原料與製品間套利：大豆與豆油和豆粕之間套利
當大豆與豆油和豆粕的市場價錢關係不能知足“100%大豆 = 17%(19%)豆油+80%豆粕+3%(1%)損耗”的關係，或“100%大豆×購進價錢+加工費用+利潤=17%(19%)豆油×發賣價錢+80%豆粕×發賣價錢”的平衡關掀癱，呈現大豆提油套利機緣。
大豆提油套利——市場價錢關噴香魅正常時，採辦大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約;
目的：防止大豆價錢俄然上漲，或豆油、豆粕價錢俄然下跌引起的損失蹤，或將損失蹤降至最低。
大豆提油套利：採辦大豆期貨和約同時賣出豆油和豆粕合約，並將這些生意頭寸一向連結在現貨市場上，購進大豆或將製品最終出售時，才分袂予以對衝(大豆價錢相對廉價，豆油和豆粕相對貴參見大)
反向大豆提油套利——市場價錢關係異常時，賣出大豆期貨合約的同時買進豆油和豆粕的期貨合約
目的：提防大豆價錢受某些身分的影響呈現大幅上漲時，大豆可能與其產物呈現倒掛。
反向大豆提油套利：當制製品的價值與原料的價值差額小於正常的加工費用+利潤時，即呈現反向提油套利的機緣。賣出大豆合約、買進豆油和豆粕合約期貨，同時縮減出產。
三、跨市套利
跨市套利：是指在某蓋氚摻所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約同時，在另一蓋氚摻所賣出(或買入)統一交割月份的同種商品合約，以期在有利機緣分袂在兩蓋氚摻所對衝在手的合約獲利。
跨市套利與跨期套利的事理根基不異。
跨市套利中應考慮的身分有：
運輸費用
槳呶等第的差異
生意單元與匯率波動
保證金和傭蕉舊本(跨市套利的生意成本一般要高於其他套利體例。)
四、期現套利
期現套利是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價錢上呈現差距，生意者就會操作兩個市場買低賣高，從而縮小現貨市場與期貨市場之間的價差。
(書上原話)期現套利是指當期貨市場與現貨市場在價錢差距發生不合理轉變時，生意者就會在兩個市場進行反向生意，從而操作價差轉變獲利的行爲。
期現套利有助於連結期貨市場和現貨市場之間的合理的價錢關係。期現套利是跨市套利的擴展，把套利行爲成長到現貨與期貨兩個市場。
期現套利的操作法子
與套保相似，套保可以選擇對衝平倉，也可以選擇什物交割。
期現套利必需進行什物交割，在期現兩市上買低賣高。
注重：期貨交割成本遠高於現貨購銷成本。
在發家國家市場，期貨交割一般都是由套利形成的，當某一期貨合約的價錢呈現偏離時，就會呈現大量的無風險套利機緣。當期貨價錢較着高於現貨價錢時，就會有套利者進行期現套利。它有助於期現價錢趨同。
