原文：
望飛來半空鷗鷺，須臾動地鼙鼓。截江組練驅山去，鏖戰未收貔虎。朝又暮。誚慣得、吳兒不怕蛟龍怒。風波平步。看紅旆驚飛，跳魚直上，蹙踏浪花舞。
憑誰問，萬里長鯨吞吐，人間兒戲千弩。滔天力倦知何事，白馬素車東去。堪恨處，人道是、屬鏤怨憤終千古。功名自誤。謾教得陶朱，五湖西子，一舸弄煙雨。
譯文
望向天邊，潮水好似覆蓋半個天空的白色鷗鷺一樣鋪天蓋地而來。片刻之間便聽到如擂動戰鼓般地動山搖的波濤聲，之間橫截江面的波峯如千軍萬馬驅趕着白色的山峯而來。江潮洶涌翻滾，如勇士激戰不休。吳地青年朝朝暮暮與水爲戲，對此簡直就像是平常一樣，吳兒又怎麼會害怕着蛟龍一樣翻滾的波濤。弄潮兒在波濤中如履平地，看那紅旗翻飛，他們如同錦鱗出水，魚躍水面，踏着浪花起舞。
任憑何人，面對怒潮洶涌如巨鯨吐水一般的潮水，吳越王用箭矢射向潮水不過是人間的一場兒戲。連天的'怒潮最終也力倦難治，緩緩東歸。常言道，伍子胥用屬鏤自刎化爲潮神遺恨千古自是因爲功名誤了千古英雄。這警示白白便宜了范蠡與西施漫遊五湖，一葉小舟悠然自得地欣賞雲蒸霞蔚的湖上景色。
註釋
摸魚兒：詞牌名。
觀潮：指觀看杭州灣的錢塘江海潮。葉丞相：即葉衡，字夢鍚，婺州金華（今浙江金華）人，官至右丞相兼樞密使，曾向朝廷力薦辛棄疾。
須臾（yú）：片刻。鼙（pí）鼓：古代的一種戰鼓。
組練：“組甲被練”的簡稱，分別指軍士所服的兩種衣甲。
鏖（áo）戰：激烈的戰鬥。貔（pí）虎：傳說中一種兇猛的野獸，這裏喻指勇猛的軍隊。
誚慣得：猶言“習以爲常”。誚：簡直，完全。
吳兒：泛指錢塘江畔的青年漁民。
紅旆（pèi）：紅旗。旆，旗幟。
蹙：通“蹴”，踩，踏。
人間兒戲千弩：《宋史·河渠志》載，錢武肅王築江堤，爲阻潮水衝擊，命強弩數百射潮頭。
白馬素車：典出枚乘《七發》：“其少進也，浩浩皚皚，如素車白馬帷蓋之張。”是說白浪滔天的樣子。素車：不加修飾的馬車。
“屬（zhǔ）鏤（lòu）”句：意謂伍子胥忠而遭禍，千古爲之怨憤。
謾教得：空使得，有“白白便宜了”的意思。陶朱：即春秋時期越國大夫范蠡。
五湖：或指太湖，或指太湖附近的湖泊。西子：即春秋時期美女西施。范蠡曾以其獻吳。成功後，傳說范蠡攜西施泛舟五湖。
舸：大船。弄煙雨：指在煙雨濛濛的五湖上泛舟自適。
賞析：
淳熙元年（1174）春，葉衡（字夢鍚）由建康留守被召入朝擔任右丞相之職，辛棄疾也因葉衡的推薦，當了倉部郎官。這一年的秋天，辛棄疾赴臨安（今杭州），在錢塘江觀潮，寫了這首詞贈給葉衡。
