案例分析題(本題10分)
M公司爲一家中央國有企業，擁有兩家業務範圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別爲52%和75%。在M公司管控系統中，A、B兩家子公司均作爲M公司的利潤中心。A、B兩家公司2009年經審計後的基本財務數據如下(金額單位爲萬元)：
公司
相關財務數據 子公司A 子公司B
1.無息債務(平均) 300 100
2.有息債務(平均，年利率爲6%) 700 200
3.所有者權益(平均) 500 700
4.總資產(平均) 1500 1000
5.息稅前利潤 150 100
適用所得稅稅率 25%
平均資本成本率 5.5%
2010年初，M公司董事會在對這兩家公司進行業績評價與分析比較時，出現了較大的意見分歧。以董事長爲首的部分董事認爲，作爲股東應主要關注淨資產回報情況，而A公司淨資產收益率遠高於B公司，因此A公司的業績好於B公司。以總經理爲代表的部分董事認爲，A、B兩公司都屬於總部的控股子公司且爲利潤中心，應當主要考慮總資產回報情況，從比較兩家公司總資產報酬率(稅後)結果分析，B公司業績好於A公司。
假定不考慮所得稅納稅調整事項和其他有關因素。
要求：
1.根據上述資料，分別計算A、B兩家公司2009年淨資產收益率、總資產報酬率(稅後)(要求列出計算過程)。
2.根據上述資料，分別計算A、B兩家公司的`經濟增加值，並據此對A、B兩家公司做出業績比較評價(要求列出計算過程)。
3.簡要說明採用經濟增加值指標進行業績評價的優點和不足。
【分析與解釋】
1.(1)A公司淨資產收益率=(150-700×6%)×(1-25%)÷500=16.2% (1分)
(2)B公司淨資產收益率=(100-200×6%)×(1-25%)÷700=9.43%(1分)
(3)A公司總資產報酬率(稅後)=(150-700×6%)×(1-25%)÷1500=5.4%(1分)
(4)B公司總資產報酬率(稅後)=(100-200×6%)×(1-25%)÷1000=6.6%(1分)
2.(1)A公司經濟增加值=81+700×6%×(1-25%)—(500+700)×5.5%=46.5(萬元)(1分)
B公司經濟增加值=66+200×6%×(1-25%)—(200+700)×5.5%=25.5(萬元)(1分)
評分說明：列出計算過程，計算結果正確的，得相應分值。未理出計算過程、計算結果正確的，得相應分值的一半。
(2)評價：從經濟增加值角度分析，A公司業績好於B公司。(1分)
3.(1)採用經濟增加值指標進行業績評價的優點：
可以避免會計利潤指標評價的侷限性，有利於消除或降低盈餘管理的動機或機會(0.5分)
(或：考慮了資本投入與產出效益)(0.5分)
比較全面地考慮了企業資本成本(0.5分)
能夠促進資源有效配置和資本使用效率提高(或：促進企業價值管理或創造)
(2)採用經濟增加值指標進行業績評價的不足：
①經濟增加值未能充分反映產品、員工、客戶、創新等非財務信息;(0.5分)
②經濟增加值對於長期現金流量缺乏考慮;(0.5分)
③計算經濟增加值需要預測資本成本並取得相關參數有一定難度(0.5分)
