導語：2017年高級會計師考試備考火熱進行中，爲了讓廣大高會考生動手練習案例分析題，以下是小編爲大家精心整理的相關知識，歡迎大家參考！
高級會計師案例分析題：財務戰略概述
2013年1月，S股份有限公司發佈公告指出，2012年仍將大幅度虧損。據透露，S公司很可能再度鉅虧百億元。S公司2011 年已經虧損224. 5億元。目前公司資產負債率已超過80%，並且銀行借款中有75%是短期借款，公司已“無錢可還”，支付員工工資都有困難。S公司股價已經處於歷史低位，跌破了當初的發行價。
S公司業績不斷下滑，股價持續下跌，固然有整個行業大環境的影響，但最主要的原因是管理層在財務戰略上的選擇失誤。近幾年來，全球光伏行業持續低迷，寒冬仍未過去，美股市場中的光伏股像尚德電力、英利新能源等紛紛預虧，說明虧損的並非S公司一家，這些上市公司都面臨着行業性的難題。但爲什麼S公司虧損得最嚴重並且面臨巨大的財務風險呢？這與S公司過於激進的擴張戰略有關。
在2008年下半年次貸危機爆發之際，S公司的管理者卻被一度繁榮的光伏市場以及亮麗的盈利水平所迷惑，本應該開始採取防禦收縮型財務戰略，卻盲目樂觀，再加上對形勢出現誤判，結果在多晶硅料、多晶硅片及太陽能電池組三塊業務上均大舉做多，最終導致其一度不振。而爲了支撐鉅額投資和光伏市場的運營，S公司董事長和CFO不斷從銀行借入資金，並且將公司的大型設備進行售後租回以取得資金。更令人驚訝的是，即便在持續鉅虧和無力歸還借款的情況下，S公司仍然在籌謀業務擴張計劃。據S公司相關人士介紹，2012年，公司提出了在新疆投資100億元建立硅片廠的計劃，目前仍在商談中。
可見，S公司之所以成爲“鉅虧王”並且資金極度緊缺，完全跟其在經濟衰退階段未正確選擇財務戰略密切相關。S公司案例也再次證明財務管理人員唯有持續跟蹤時局的變化、正確判斷經濟發展形勢、合理選擇財務戰略類型纔是一個企業實現持續創造價值的關鍵。
要求：
1. 簡述擴張型財務戰略和防禦收縮型財務戰略及其優缺點。
2.不同經濟週期企業應選擇不同的財務戰略。簡述基於經濟週期的財務戰略選擇。
【正確答案】
1、①擴張型財務戰略，是爲了配合公司的一體化戰略和多元化戰略而展開的。這種財務戰略是以實現公司資產規模的擴張爲目的的。爲了實施這種戰略，公司往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。公司資產規模的快速擴張，也往往會使公司的資產報酬率在一個較長時期表現爲相對的低水平。因此，這種財務戰略的特點是公司對外投資規模不斷擴大，現金流出量不斷增多，資產報酬率下降，債務負擔增加。
該種戰略的優點是通過新的產品或市場發展空間，可能會給公司未來帶來新的利潤增長點和現金淨流量；
它的缺點是一旦投資失誤，公司財務狀況可能惡化，甚至導致公司破產。
②防禦收縮型的財務戰略，主要是爲配合公司的.收縮、剝離、清算等活動展開的。這種財務戰略是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展爲目的的。實施這種財務戰略的公司，一般將盡可能減少現金流出和儘可能增加現金流入作爲首要任務，通過採取削減業務和精簡機構等措施，盤活存量資產，節約資本支出，集中一切可以集中的財力，用於公司核心業務，以增強公司核心業務的市場競爭力。因此，這種財務戰略的特點是公司規模迅速降低，現金流入量增加，資產報酬率提高，債務負擔減輕。
該種戰略的優點是公司財務狀況穩健，爲將來選擇其他財務戰略積聚了大量現金資源；它的缺點是公司會因此而失去一部分產品領域和市場空間，若不能及時創造機會調整戰略則會影響公司未來的盈利增長和現金流量。
2、在經濟復甦階段應採取擴張型財務戰略，增加廠房設備，採用融資租賃，建立存貨，開發新產品，增加勞動力。
在經濟繁榮階段應採取快速擴張型財務戰略和穩健型財務戰略相結合。繁榮初期繼續擴充廠房設備，採用融資租賃，繼續建立存貨，提高產品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮後期採取穩健型財務戰略。
在經濟衰退階段應採取防禦型和擴張型承接的財務戰略。在初期，特別在經濟處於低谷時期，繼續採取防禦型財務戰略，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性僱員。後期爲轉向擴張型財務戰略做準備，迎接下一輪經濟週期的到來。
