案例一
甲科研所是一家中央級事業單位，所屬預算單位包括一家研究生院。除財政撥款收入外，該科研所無其他收入。2×10年11月，該科研所財務處按照上級主管部門的要求，彙總編制了本單位及所屬預算單位2×11年度“二上”預算草案。此前，上級主管部門和財政部門對甲科研所本級下達的預算控制限額爲：基本支出8000萬元，其中，人員經費3500萬元、日常公用經費4500萬元;項目支出4800萬元，其中，X項目(爲2×11年新增項目)支出800萬元。預算草案中的部分事項如下：
(1)財務處認爲本單位人員經費標準偏低，在下達的基本支出預算控制限額內對支出構成比例進行了調整，在預算草案中確定科研所本級人員經費預算4000萬元、日常公用經費預算4000萬元。
(2)科研所M項目在2×10年10月底提前完成，形成財政撥款項目支出剩餘資金200萬元。財務處經進一步測算，下達的X項目預算控制限額800萬元不足，預計完成X項目需要經費支出1000萬元，於是直接將M項目剩餘資金200萬元安排用於追加到X項目，在預算草案中確定X項目支出預算1000萬元。
(3)科研所本級網絡信息系統運行與維護經費預算150萬元。
預算草案中，按政府支出功能分類，列入“文化體育與傳媒”類;按政府支出經濟分類，列入“其他資本性支出”類。
(4)科研所本級退休費預算550萬元(該單位未實行離退休經費歸口管理)。預算草案中，按政府支出功能分類，列入“社會保障和就業”類;按政府支出經濟分類，列入“對個人和家庭的補助”類。
(5)所屬研究生院改建圖書館，由財政部門安排該項目預算350萬元。預算草案中，按政府支出功能分類，列入“科學技術”類;按政府支出經濟分類，列入“基本建設支出”類。
要求：
1、請根據國家部門預算管理規定，逐項判斷上述事項(1)、(2)是否正確;如不正確，分別說明理由。
2、請根據《政府收支分類科目》，逐項判斷上述事項(3)至(5)中支出功能分類、支出經濟分類是否正確;如不正確，分別指出正確的分類科目。
【正確答案】
1、事項(1)不正確。
理由：預算單位在編制基本支出預算時，人員經費和日常公用經費之間不得自主調整。
注意：如考生答出“不得隨意調整人員經費預算標準”或“不得自主突破人員經費預算控制限額”的應得分。
2、事項(2)不正確。
理由：在年度預算執行中，項目完成後形成的剩餘資金，未經財政部批准的，不得直接在編制下年預算時安排使用。
3、事項(3)中，支出功能分類不正確;支出經濟分類不正確。正確分類：按支出功能分類，應列入“科學技術”類;按支出經濟分類，應列入“商品和服務支出”類。
4、事項(4)中，支出功能分類不正確;支出經濟分類不正確。正確分類：按支出功能分類，應列入“科學技術”類;說明：如考生回答“事項(4)不正確”或“事項(4)正確”的，不應得分。
5、事項(5)中，支出功能分類不正確;支出經濟分類不正確。
正確分類：按支出功能分類，應列入“教育”類;按支出經濟分類，應列入“其他資本性支出”類。
【答案解析】
本題主要考察預算管理規定和政府收支分類，難度係數較低
案例二
2013年1月，S股份有限公司發佈公告指出，2012年仍將大幅度虧損。據透露，S公司很可能再度鉅虧百億元。S公司2011 年已經虧損224. 5億元。目前公司資產負債率已超過80%，並且銀行借款中有75%是短期借款，公司已“無錢可還”，支付員工工資都有困難。S公司股價已經處於歷史低位，跌破了當初的發行價。
S公司業績不斷下滑，股價持續下跌，固然有整個行業大環境的影響，但最主要的原因是管理層在財務戰略上的選擇失誤。近幾年來，全球光伏行業持續低迷，寒冬仍未過去，美股市場中的光伏股像尚德電力、英利新能源等紛紛預虧，說明虧損的並非S公司一家，這些上市公司都面臨着行業性的難題。但爲什麼S公司虧損得最嚴重並且面臨巨大的財務風險呢?這與S公司過於激進的擴張戰略有關。
在2008年下半年次貸危機爆發之際，S公司的管理者卻被一度繁榮的光伏市場以及亮麗的盈利水平所迷惑，本應該開始採取防禦收縮型財務戰略，卻盲目樂觀，再加上對形勢出現誤判，結果在多晶硅料、多晶硅片及太陽能電池組三塊業務上均大舉做多，最終導致其一度不振。而爲了支撐鉅額投資和光伏市場的運營，S公司董事長和CFO不斷從銀行借入資金，並且將公司的大型設備進行售後租回以取得資金。更令人驚訝的是，即便在持續鉅虧和無力歸還借款的情況下，S公司仍然在籌謀業務擴張計劃。據S公司相關人士介紹，2012年，公司提出了在新疆投資100億元建立硅片廠的計劃，目前仍在商談中。
可見，S公司之所以成爲“鉅虧王”並且資金極度緊缺，完全跟其在經濟衰退階段未正確選擇財務戰略密切相關。S公司案例也再次證明財務管理人員唯有持續跟蹤時局的變化、正確判斷經濟發展形勢、合理選擇財務戰略類型纔是一個企業實現持續創造價值的關鍵。
要求：
(1) 簡述擴張型財務戰略和防禦收縮型財務戰略及其優缺點;
(2) 不同經濟週期企業應選擇不同的財務戰略。簡述基於經濟週期的財務戰略選擇。
【正確答案】
(1)①擴張型財務戰略，是爲了配合公司的一體化戰略和多元化戰略而展開的。這種財務戰略是以實現公司資產規模的擴張爲目的的。爲了實施這種戰略，公司往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的'同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。公司資產規模的快速擴張，也往往會使公司的資產報酬率在一個較長時期表現爲相對的低水平。因此，這種財務戰略的特點是公司對外投資規模不斷擴大，現金流出量不斷增多，資產報酬率下降，債務負擔增加。該種戰略的優點是通過新的產品或市場發展空間，可能會給公司未來帶來新的利潤增長點和現金淨流量;它的缺點是一旦投資失誤，公司財務狀況可能惡化，甚至導致公司破產。
②防禦收縮型的財務戰略，主要是爲配合公司的收縮、剝離、清算等活動展開的。這種財務戰略是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展爲目的的。實施這種財務戰略的公司，一般將盡可能減少現金流出和儘可能增加現金流入作爲首要任務，通過採取削減業務和精簡機構等措施，盤活存量資產，節約資本支出，集中一切可以集中的財力，用於公司核心業務，以增強公司核心業務的市場競爭力。因此，這種財務戰略的特點是公司規模迅速降低，現金流入量增加，資產報酬率提高，債務負擔減輕。
該種戰略的優點是公司財務狀況穩健，爲將來選擇其他財務戰略積聚了大量現金資源;它的缺點是公司會因此而失去一部分產品領域和市場空間，若不能及時創造機會調整戰略則會影響公司未來的盈利增長和現金流量。
(2)在經濟復甦階段應採取擴張型財務戰略，增加廠房設備，採用融資租賃，建立存貨，開發新產品，增加勞動力。
在經濟繁榮階段應採取快速擴張型財務戰略和穩健型財務戰略相結合。繁榮初期繼續擴充廠房設備，採用融資租賃，繼續建立存貨，提高產品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮後期採取穩健型財務戰略。
在經濟衰退階段應採取防禦收縮型財務戰略，停止擴張，出售多餘的廠房設備，停產不利產品，停止長期採購，削減存貨，減少僱員。在經濟蕭條階段，特別在經濟處於低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性僱員。
【答案解析】
【該題針對“財務戰略”知識點進行考覈】
